投资逻辑　　黄金洞矿业流经估值低廉:黄金洞矿业100%股权此次预估值大约为15.5亿元。此次评估采行260元/克的金价作为假设,较最近5年的交易均价282.3元/克较低8%。黄金洞矿业目前保留金金属资源储量大约为67吨,其中采矿权大约57吨,探矿权10吨。

每吨作价大约为2300万元,考虑到为成熟期矿山,且平均值品位高达5克,此次交易不具备较强的安全性边际。　　黄金洞矿业潜力大:大股东允诺黄金洞矿业将2014-2016年的扣非净利润超过19300万元之和,严重不足部分由大股东以股份和现金融合的方式补充差额给上市公司。对于大股东而言,本身资产并不多,资金也不充足,同时作为湖南省国资委旗下名列靠前的企业,股份比例更改可玩性较小,此举反映了大股东对黄金洞矿业十足的信心。　　湖南有色金属统合平台:湖南省国资委具体了黄金集团作为第二湖南有色的地位,而集团也具体了整体上市的思路,作为唯一的上市平台,黄金洞矿山的流经只是第一步。

预期集团将作为整个有色金属的统合平台,上市公司则探讨于省内更为成熟期的熟贵金属和小金属矿山。　　自身储量或被市场高估:作为国有企业,辰州矿业身负资源长年发展的愿景。

公司也明确提出了储量每年清净快速增长10%的目标,并年年已完成。但从探矿专业的实际角度抵达,勘探工作不具备较强的不确定性。

因此,我们合理推断上市公司公开发表的只是清楚掌控的资源储量,而较确认的和确定性较好的探矿结果未公开发表,公司自身资源储量具备大幅度高估的有可能。　　投资建议　　预计2013年-2015年摊薄后EPS为0.17元、0.33元、0.49元。考虑到大股东启动了资产注入行动,先前的整体上市预期提高,此外大股东还不存在外延式扩展的反感动机和政府反对,保持增持评级。

　　估值　　我们给与公司未来3个月10.00元目标价位,相等于14年30倍PE。　　风险　　金锑钨价格暴跌。

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