公司预告片其上半年净利润6-6.3亿元。7月13日晚,公司公布业绩预告片,公司预计上半年净利6.0-6.3亿元,折算每股收益大约0.32元;同比下降2.7%-7.1%,主要是由于去年同期证实了探矿权出让收益 6.96亿元。公司第1季度净利润2.92亿元,推算出第2季度净利润3.1-3.4亿元。

业绩环比快速增长,主要由于铝价快速增长;不受薛湖矿事故影响,煤炭业务利润下降。第2季度的煤炭业务利润总额,环比上升37%至3.3亿元。根据业绩预告片,第2季度,煤炭业务利润环比下降,源自煤价和产量上升。(1)公司辖下薛湖煤矿5月份再次发生安全性生产事故,截至目前仍在投产整顿中,公司所属其他煤矿也不受10天左右的影响,造成第二季度煤炭产品产量上升;(2)公司第2季度的煤炭售价为649.83元/吨,环比上升4.62%或32.5元/吨。

第2季度的铝业务利润总额,环比快速增长287%至3.0亿元。根据业绩预告片,第2季度,铝业务利润环比快速增长,主要是由于铝价下跌。

(1)公司新疆地区的利润总额3.8亿元,环比快速增长84%或1.7亿元;(2)公司河南地区的利润总额-0.85亿元,环比减亏0.46亿元;(3)公司第2季度的煤炭售价为11365.6元/吨,环比快速增长2.43%或270元/吨。根据公司透露资料,公司电解铝生产能力146万吨,在产113万吨,其中本部33万吨、新疆80万吨。

新疆长时间生产,河南闲置生产能力目前无启动计划。河南本部有一台600MW机组,发电成本+过网费等综合用电成本大约0.43元/度,吨铝用电大约13800度,用电成本较高。新疆有4台350MW 机组,发电成本+过网费等综合用电成本大约0.14元/度,吨铝用电大约13700度,用电成本较低。预计17-19年EPS 分别为0.69元、0.63元、0.63元。

公司生产优质无烟煤,且新疆电解铝项目优势显著。目前公司市净率偏高,大约2.8倍;但市盈率较低,仅有为13倍。

保持 慎重增持评级。风险提醒:成本费用掌控高于预期,安全性生产事故风险,煤价和铝价超强预期暴跌。

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